24小时咨询热线： 4006666666 关税战暗影下，黄仁勋远虑加重
发布时间：2025-04-23 点此：609次
不断有新的数字，在提示人们正在“见证前史”。
仅仅在今日，我国现已宣告对原产于美国的产品加征关税84%，随后特朗普宣告把针对我国征收的关税进步到125%，当即收效。且一起宣告，对75国给予90天的关税加征暂缓以及下降至10%的互利关税，也当即收效。
34%、84%、104%、125%……短短几天内的比赛，让人目不暇接。
影响在敏捷传导。CNBC最新报导称，大大小小的企业都表明，很多货品有或许被直接丢掉在港口。
与此一起，英伟达却传来喜讯，白宫现已抛弃将AI芯片出口禁令分散到H20的方案，英伟达的股价大涨超18%。
我国一向是英伟达的重要商场，也是近几年颇让其头痛的商场。在地缘政治的影响下，英伟达高端芯片在华的出售遭到了约束。
莫非英伟达靠H20能够反抗关税影响？莫非当衣服、鞋子、锅碗瓢盆在港口积压的一起，英伟达的芯片会不会遭到涉及？
细心研讨中美加征关税的规模之后，咱们发现，英伟达的AI芯片在我国的价格或许不至于马上翻倍，但地缘政治的影响下，这家“AI卖水翁”的我国生意注定要渡劫。
一
英伟达AI芯片在华是否会大幅度提价，这个问题的答案并非一个笃定的“是”。
先捋一下这次关税大战的时间线：4月3日，美国出台对等关税方针，宣告对我国加征34%的关税，叠加此前两个月进步到20%的税率，此刻税率现已是54%。7日，美国进一步要挟进步关税，将一切的34%替换为84%，也就是说，税率直接加到了104%。
中方也坚决进行反制举动，10日正午12时开端，对原产于美国的进口产品加征关税税率也从34%进步到84%。
也就是说，全体来看，产品从美国进入我国和从我国进入美国都变“贵”了，并且是史无前例的“贵”。
但要说这对英伟达的影响，还需要注意一点：加征规模。
美国针对我国的“对等关税”，有豁免清单，其间部分半导体产品暂时豁免。
早在3月，黄仁勋从前回应关税问题，淡化了其负面影响，表明短期内加征关税的影响有限，长时间来看，或许会让出产供给链进一步向美国搬运。（当然，彼时还没有我国的反制举动。）
而我国对美国加征关税不分产品类型，看“原产地”。关于芯片，晶圆制作地为主，封装测验地为辅，假如封装供需的本钱超越总本钱的30%，则也有或许影响原产地的断定。传统封装一般不会触发这一点，比如在我国制作晶圆，在美国封装，一些先进封装的本钱比较高，也有或许被断定为原产地美国。
总部在美国的芯片巨子，受冲击最大的实际上是英特尔。曾被推上“美国制作业救星”方位上的英特尔，其不少产品都是在美国进行晶圆制作，那么这些产品卖到我国，就要面对关税压力。
英特尔的供给链很杂乱，不过芯片首要由台积电和三星制作和封装，从这个视点看，其受我国对美加征关税的影响没那么大。
值得注意的是，此前在美国方针的影响下，台积电、三星都现已在美国建厂，在美国本乡做芯片封装。假如这些先进封装本钱超越30%的份额，也会影响原产地断定。至于英伟达有多少产品受这一要素的影响，现在还不是很清楚。
所以，英伟达AI芯片在华价格有或许会上涨，但怎样涨还有待调查，至少不太或许是一切芯片一下就价格翻倍了。
二
惋惜啊，说起我国商场，黄仁勋的烦恼远不止这些。
特朗普就任之后，把很多上一任总统拜登的方针都废除了，可是针对高端芯片的“出口禁令”并不在其列。相反，一向有风闻称特朗普要进一步收紧该方针。外界遍及估计，特朗普将对H20也施行约束，这是英伟达应对“出口禁令”研制的“我国特供芯片”。
2月发布的英伟达2025财年（到2025年1月底）的成绩陈述显现，2025财年我国区收入171亿美元，较上一财年增加66%。
这一改变首要拜赐于DeepSeek。在DeepSeek R1之前，巨子的思路仍是要用最好的、最先进的芯片，但DeepSeek为职业翻开了思路。
此前，当DeepSeek发布推理模型本钱，高盛大幅下调2025年全球AI服务器出货量猜测（从3.1万台到1.9万台），叠加微软等公司暂停部分数据中心项目，引发了商场对算力过剩的忧虑。
但黄仁勋一向尽力告知群众：算力需求只会越来越高。一些信号好像在支撑这一点，除了Meta等大客户现已大手笔下单Blackwell之外，我国的巨子也不遑多让。The Information报导，2025年前三个月，包括字节、阿里在内的我国巨子大规模订货英伟达H20，总金额高达160亿美元。
假如H20这样的芯片也被禁售，对英伟达无疑是一个巨大的冲击。在我国商场，特供芯片刚翻开局势，眼瞅着就要折戟。
黄仁勋亲身上阵游说。就在4月10日，美国全国公共广播电台（NPR）泄漏，上星期黄仁勋参加了特朗普在海湖庄园的晚宴。
知情人士泄漏，黄仁勋向特朗普政府许诺在美国出资新的AI数据中心，而白宫改变了酝酿数月的方案，暂时搁下了禁售H20的主意。
受这个音讯的影响，叠加对英伟达股票的抄底举动（包括段永平），英伟达股价在北京时间4月10日忽然来了个逆势大涨，涨幅高达超18%。
先别急着为英伟达快乐。实际上，在本年初到达140美元的高位之后，英伟达的股价就一向处于巨大的震动之中。就在前一日，还下探到了97美元。而这种震动傍边，很大的一个要素正是地缘政治与供给链危险。
从英伟达的股价动摇傍边能够比较明显地看出，自从特朗普就任加上DeepSeek R1爆火，英伟达就在震动傍边股价下行。而特朗普的方针，往往又快又狠，让巨子难以招架。下一步会产生什么，真实难以预料。
只能说，英伟达远远还没有稳住，尤其是其在我国商场的种种尽力终究能不能继续看到成效，不确定性极大。
三
地缘政治愈演愈烈，英伟达也面对着一个更大的长时间危险：代替。
在我国科技巨子斥资160亿美元购买英伟达H20的另一面，是本年1月的一则音讯。《金融时报》报导，字节方案2025年在我国购买价值约400亿元人民币（约合55亿美元）的AI芯片，是上一年的两倍。
其间字节的国内半导体订单约有60%由华为、寒武纪等国产供货商供货，其他40%来自英伟达对华特供版。算下来，也就是说本年会有240亿元人民币用于收购国产AI芯片，高于用于英伟达对华特供芯片上的投入（160亿）。
尽管此前有剖析称国产AI芯片的功能尚不能彻底与英伟达的产品比肩，尤其是在产品生态上，英伟达仍然城墙高筑。可是在地缘政治的影响下，关税上升，供给链危险增大，英伟达的价格以及供给都包括未知数。
地缘政治的影响不只在于提价与否，在英伟达、AMD等企业的上游，以台积电为代表的“后厨”也压力巨大。除了对我国全体加征关税之外，4月8日特朗普还专门告知过台积电，假如其不在美国建厂，就将向其征收100%的高额关税。次日台积电股价应声跌落3%，在那之前的5个交易日，台积电股价累计跌落超越16%。
英伟达依靠台积电代工，但未提早确定产能。而华为、寒武纪等国产芯片经过本乡化供给链缩短交给周期，构成代替窗口期
在这种情况下，国产AI芯片必然进一步发力。且在全球AI职业从“大力出奇观”的思想中解放出来之后，英伟达高端芯片的必要性正在经受考验。
当然，这也并不意味着国产AI厂商将是彻底的“受益者”，关税加征是双向的，很难有哪家企业是“全链路国产化”的，这也意味着其研讨和出产的设备、原材料等，也会遭受地缘政治的冲击。
作为一个高度全球化分工的职业，半导体在任何国家都没有完成“内循环”。仅仅正如在美国的约束下，华为和DeepSeek都反而不得已完成了立异打破，贸易战之下，我国企业也不会抛弃继续前行。
更为深入的一个长时间影响，是英伟达在地缘政治影响下若赢利空间被紧缩，是否会对其研制投入产生连锁反应。
英伟达一向不停地更新架构，不断进步产品竞争力。2025财年英伟达研制开销为129.14亿美元，同比增加48%。可是此前英伟达的毛利率现已有所下降。摩根士丹利指出，英伟达为躲避美国出口控制而规划的合规芯片（如H20），要额定投入约15亿美元用于架构调整和供给链适配。
假如赢利率进一步收窄，英伟达或许被逼削减对Blackwell Utra架构、量子核算芯片等长时间项目的投入，乃至影响针对“对华特供”芯片的投入。
英伟达终究要怎么应对地缘政治的应战？杂乱的供给链布局能给英伟达带来多大的弹性？我国企业还会、还能继续拥抱英伟达吗？特朗普给黄仁勋又将提出什么新的难题呢？
咱们不只正在见证前史，新的“见证前史”时间还在继续产生。
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